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发布时间:2023-11-03 19:05:06 阅读: 来源:网眼布厂家
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钢企房企车企数额最高 欠债养债发债借机疯狂

截至目前,沪深股市逾2000家上市公司均已发布2012年年报,其中业绩同比下滑的公司占比接近一半,较2011年占比进一步扩大。这些公司中,非金融类企业的负债总额2012年高达14万亿,同比增长14%,不少上市公司出现资产负债率攀高、现金流紧绷的现象。

央企

中石油负债9880亿

据Wind数据,负债额超过千亿元的上市公司有22家,其中负债总额前十名公司分别为:中国石油、中国石化、中国建筑、中国中铁、中国铁建、中对重金属镉、铅、铜、锌有强烈的吸附能力国交通、中国联通、万科A、中国中冶、大唐发电等。中国石油的资产总额为2.17万亿元,负债总额为9880亿元,同比增长18.34%,为发布年报的上市公司中负债总额最多的公司,而中石化的负债总额也达到了7187亿元。

在剔除银行券商等金融类型企业后,截至昨日,共有2170家上市公司发布年报。这2170家非金融类上市公司资产总额、负债总额同比2011年都有所增长,但负债的上涨幅度高于资产的上涨幅度,且资产负债率也有微幅上涨。

2170家非金融类上市公司资产总计24.12万亿,2011年该数值为21.45万亿元,同比增长12%;负债总额为14.46万亿,2011年该数值为12.68万亿,同比增长14%;从资产负债率来看,2012年为59.95%,2011年则为59.11%。

业内人士分析,如果未来中国经济增长率下滑,有可能导致企业的不良资产率迅速上升。

华融证券首席策略分析师肖波认为,目前中国非金融企业负债和负债率的上升是因为需求不足导致的产能过程。他表示,目前的负债情况总体上保持在一个合理的水平,但要注意产能过剩行业的债务风险。

企业的负债一直是投资者所关注的话题,而近日也成为国外机构投资者做空中国的一个原因。

此外数据还显示,负债总额超百亿的上市公司有213家上市公司。其中,宝钢股份、东方航空、中兴通讯、中煤能源、招商地产、上海电气、兖州煤业、金地集团、中国北车、上海建工等多家公司的负债超过500亿元。

一些上市公司的负债增长率也引起了市场的关注。据Wind数据显示,在公布年报的上市公司里,*ST远东2012的负债额同比增长1151%,四海股份负债总额同比增长1140%,此外,云南锗业、齐翔腾达、华仁药业、大康牧业、数字政通等136家上市公司的负债额增长幅度超过100%。

肖波认为,整体来看,中国企业的负债率在一定相对合理的水平,不会引起所谓的系统性风险。事实上,今年一季度社会融资总量达到6.16万亿元,但同期GDP增速仅为7.7%,显示出“融资热、经济冷”的态势。从汇丰最新公布的4月份PMI初值来看,情况较3月有进一步下滑趋势。没有补库存证明企业在需求方面并不乐观,新增信贷资金大都用来还债,而没有进行生产扩张,盈利能力就难有大的改观。这样一来,央企的负债规模还将进一步扩大。

央企获得的融资量要远远高于普通国企和一般民营企业,而其债务水平也随之增加。之所以出现这种现象,社科院专家刘煜辉[微博]认为,很多钱现在投下去都是在滚前面存量的债,形成的增量部分实际上越来越少。从官方公布的3月份PMI分项指数来看,无论是需求订单、生产、产成品库存、原料购进价格趋势全是向下的,原材料库存在3月份也开始拐头下行,经济迟迟走不出去库存的阶段。

央企债务问题也没有到十万火急关头。中石油的债务规模虽然巨大,但其负债率仅为37%,远低于国际警戒线。而中石油贷款多为长期贷款,利率也远远低于同期基准利率。即使像中远、中铝这样在近几年业绩屡屡巨亏的央企,负债率也没有超过70%。

钢企

A股十大亏钢企占一半

在公布年报的31家钢铁公司里,有25家公司的资产负债率超过50%。而*ST韶钢、重庆钢铁、抚顺钢铁、华菱钢铁的资产负债率超80%,包钢股份、安阳钢铁、柳钢股份、山东钢铁、西宁特钢、八一钢铁等公司的资产负债率超过70%。

2012年,负债额最多的钢铁公司是宝钢股份阳春,为970亿元,同比减少了超206亿元负债。而山东钢铁2012年的负债总计增长额度最高,为174亿元。一位业内人士向表示,目前钢铁行业整体业绩压力较大,如果不能实现盈利能力提升,则偿债存在着一定程度的风险。

而今年一季度末,钢铁行业的资产负债率呈现出继续上扬态势,整体资产负债率高达61.52%,环比继木质素塑料是利用木质塑与树脂、增塑剂、无机填料、相容剂、颜料等组份进行共混加工制备的复合材料续上升,高负债率、高杠杆经营已经结下了“苦果”。统计显示:今年一季度末,44家钢企有16家资产负债率环比正增长,占比达1/3;31家企业资产负债率超过50%,占比超过七成。钢铁行业的负债应该值得注意,目前行业处于产能过剩,而目前上游成本压力依然存在,而只需提高驱动气压力值便可下游钢材价格较低,这导致钢铁行业面临的压力仍大。“钢铁行业的负债应该值得注意。目前行业处于产能过剩,而目前上游成本压力依然存在,而下游钢材价格较低,这导致钢铁行业面临的压力仍大。”华融证券首席策略分析师肖波向表示,“负债压力也将成为钢铁行业发展需要解决的问题。”

从2012年上市公司的年报来看,A股十大亏损公司,钢企占了半壁江山,这足以说明钢铁行业的负债率之高。目前整个钢铁市场仍处于高库存、高产量的供求失衡格局,钢材消费的增长赶不上供给的增长,产能过剩、钢材市场供大于求的基本面未见改善。于此同时,钢企产能大闲置项目却屡获批准、产业布局不合理、各地区无序竞争等,种种乱象和弊端普遍存在,产能过剩仍将继续。

其中,河钢集团的高负债率正引起业内关注。据媒体报道,刊登于中国债券信息的公开资料显示,2009年~2011年末,河钢集团总债务规模分别为1241.39亿元、1491.34亿元和1837.38亿元,截至2012年9月末总债务为1834.42亿元,以此计算,在2009年~2012年9月末不足4年时间内,河钢集团的总债务规模增长近600亿元;同期对应的资产负债率分别为69.83%、72.30%、72.86%、73.33%,一直居高不下。

今年2月份,《中国冶金报》对24家钢铁上市公司资产负债率排序情况显示,2012年前三个季度,普钢行业的资产负债率同比上升2.29%,但负债率平均为64.7%,低于河钢集团近9个百分点。但若与其他大型钢铁企业相比,河钢集团的高资产负债率更显严峻。

以宝钢股份为例,截至去年12月31日,该公司资产负债率为45.26%,去年三季末,该数字为47.15%。鞍钢股份(3.32,-0.01,-0.30%)的负债率也在50%左右,截至2012年末,该公司负债率为52.36%,去年9月底该数字为52.84%。有分析师认为,50%的资产负债率在钢铁行业是一个合理水平。较高的资产负债率,意味着河钢集团的财务费用和资金成本高于竞争对手。

老照片车企

自主品牌借机复苏

虽然车市进入了微增长,但汽车企业的扩张并未停息,车企的规模也一再扩大,与此同时,公司的负债也随之增长。

据统计数据显示,截至昨日,已有22家汽车业上市公司发布2012年年报,这22家公司负债合计高达4441.94亿元。在22家汽车业上市公司里有9家的负债超百亿元,而负债最高的则是上汽集团,负债高杀虫剂达1721.97亿元,其次,负债排名靠前的是比亚迪、长安汽车和长城汽车,3家公司的负债分别达445.66亿元、307.27亿元和209.26亿元。

除上述4家公司外,负债超百亿元的汽车业上市公司还有福田汽车、广汽集团、江淮汽车、东风汽车和金龙汽车这5家公司,其负债分别为180.23亿元、173.7亿元、134.2亿元、110.88亿元和109.15亿元。

2012年上述22家汽车公司的负债普遍出现不同程度的增长,其中,有近半的公司负债增长幅度在20%以上。据统计数据显示,宇通客车和力帆股份2012年的负债增长幅度较高,分别实现增长53.89%和53.60%;此外,江淮汽车与长安汽车负债增长也在40%以上,分别达47.80%和40.41%;而亚星客车和金杯汽车的负债增长率皆在30%以上,分别达37.50%和35.77%。

据上汽集团2012年年报显示,令公司高负债的5个项目分别是应付账款478.10亿元;预收款项219.12亿元;其他应付款227.42亿元;吸收存款及同业存放318.08亿元;一年内到期的非流动负债121.42亿元。

查阅上汽集团近几年年报发现,公司从2010年开始负债超千亿元,高达1470.94亿元,而在2009年,公司负债还仅是913.94亿元。此后,公司2011年负债增至1855.17亿元。

中投顾问高级研究员李宇恒向分析道:“快速扩张是企业负债高的重要推手,上汽集团的快速发展也离不开债务的帮助。”

李宇恒认为,近年来上汽在加强与国际知名车企合作的同时,还不断完善自主品牌的研发生产,生产线、研发部门、销售渠道等各领域都投入大量人力、物力、财力。

对于企业高负债,从上汽集团乘用车公司了解到,过去一年中,上汽乘用车两大品牌实现了销售量20万辆、销售额200亿元的突破,这无疑让过去对自主品牌大肆投入的上汽管理层对未来显得底气十足。“2013年总投资44亿元的技术中心将全面竣工后,上汽在技术上还南充要进一步扩大投资规模。按照计划,未来还要围绕乘用车技术中心全方位投入,投资规模将超过200亿。”上汽相关负责人向透露,自主品牌业务要打一场持久战。

大刀阔斧进行机构改革,将市场终端决策部门前移,以期更敏锐捕捉市场变动,无疑预示上汽乘用车决意在新的一年再大干一场。今年该公司的计划是,全年销量超过24万台。上周末,上汽推出了第二代全时数字轿车荣威550,上汽乘用车公司副总经理蒋峻接受专访时表示,“全新荣威550,在各项技术硬指标方面,与合资车型都是‘头对头’的竞争。EPB、启停节能系统、TST油冷双离合器变速系统都是在A+级车上的首次大面积的应用。而后续的直喷发动机目前都在紧锣密鼓开发过程当中,主要是和通用联合开发的小型直喷发动机,覆盖1.0L到1.4L,以及与之配套的双离合器变速箱,以及新的6速的手动变速箱;我们大排量的直喷发动机目前开发也已进入尾声,预计最晚明年2.0T、1.8T的直喷发动机会陆续投产。”

经销商

负债率高增收不增利

在汽车行业,包袱更重的或许并非是制造业的主机厂,那些上市的汽车经销商们,在圈地卖车的冲动之下,正背负着越来越多的债务。

从7家上市经销车企的年报中发现,庞大汽贸2012年初的资产负债率已达81.3%,至去年三季度末已升至84.2%,接近85%的警戒水平。申华控股去年初的资产负债率为66.6%,至去年三季度末已上升3.7个百分点,至70.4%。亚夏汽车的资产负债率相对最低,去年三季度末为60.3%,但却是三者中上升最快的——较去年年初上升了8.4个百分点。2012年正通汽车的资产负债率为59.9%。2012年中升汽车资产负债率为71.96%,较2011年上升了1.7个百分点。

对于这几家上市公司的资产负债率,民族证券汽车行业分析师曹鹤表示,我国机械制造行业,资产负债率在60%上下为正常现象,中升汽车稍微偏高。还有分析师认为,庞大汽贸的高资产负债率或可说明其融资能力较强,而这几家企业的资产负债率均比年初上升,可推断其长期经营风险存有隐忧。

在几家利润下降的经销商上市公司年报中,看到较为一致的解释:新建多家子公司成本摊销,市场持续低迷,库存高增,造成净利润下滑。据了解,中升控股2012年新增了20家店面,新增店面本身对整体销量的贡献有限,同时去年上半年库存高起,为了去库存,中升控股进行降价促销,导致新车销售的盈利能力明显下滑。而4S店扩张速度被行业人士形容为“疯狂”的庞大汽贸,在2011年便提出要新增400家4S店,而在2012年开春,它更是一口气拿下了17家一汽-大众一级经销商络的授权。截止到去年,庞大汽贸在全国26个省份拥有752家汽车专卖店和279家汽车大市场。自2011年上市后,亚夏汽车就计划未来三年每年将以新增15家以上的4S店……

“经销商集团上市的初衷是为了融资,至于融资之后的钱用来做什么,各自都不同。有些经销商是为了扩大4S店的规模,有些却不务‘正业’。”曹鹤进一步向解释道,“但不管怎么说,经销商集团的规模随着店面的增加而增大,4S店增加了,新车销售的点随之增多,但需要注意的是,扩张的同时,建店成本、管理费用、人员成本等成本费也摊开了。就近期来看,新车销售与总的成本费能打平就不错了。”

汽车业资深专家苏晖表示,面对增长放缓的市场,厂家提升产销目标,不断增加产量和扩张渠道,正在让经销商的利润摊薄。经销商们应当开始寻求更能壮大自身的经营模式,通过有效的管理与变革来扩充自身实力,而非只是规模上的提升。

房企

境外发债狂后市有风险

根据Wind数据显示,去年国内上市的98家房地产上市公司总资产总额为2.12万亿元,负债总额为1.56万亿元。负债同比2011年增长24.8%,资产负债率达到73.58%。其中,万科的资产总额和负债总额居行业首位,分别为3788亿元和2966亿元,负债率为78%。居第二位的是保利地产,该公司资产总额为2511亿元,同比增长28.79%,负债总额为1963亿元,同比增长28.4%。

去年在98家发布年报的房地产上市公司里,有84家上市公司负债同比增长。其中涨幅在50%以上的上市公司有8家,其中泰禾集团的负债同比2011年增长95%,宝安地产和云南城投的负债增长率也达到80%以上。

今年一季度,内地房企迎来了境外发债狂潮。据中指研究院发布的数据显示,仅2013年1月,就有17家内地房企通过境外融资渠道募集了约合420亿元的资金,超过去年全年内地房企境外融资总额的一半。截至2013年3月15日,已有21家内地房企在境外发债,融资额高达570亿元人民币,这一数字已经逼近去年全年600亿元的水平。与此同时,2013年4月18日,国际货币基金组织(IMF)在其权威报告中却警示内地房企,需警惕负债水平走高而引发的“以债养债”问题。

尽管中粮、万科等企业都表示并非是为了钱,而是为了转型,但有业内人士称内地房企扎堆海外上市,前途并不明朗。也有证券分析师表示,综合多种因素,境外融资的实际成本并不低。同时,汇率风险仍是发债企业面临的最主要风险,一旦人民币贬值再现,房企会面临压力巨大。

在整体紧缩货币政策下,德勤分析认为,房地产公司有必要开发多元化融资渠道,从而改善流动性水平和降低融资成本。不过美元债期限较长,人民币汇率防护罩通过导轮贬值的风险仍然是境外发债房企面临的最大挑战。

随着房地产调控的持续,房企传统融资渠道受阻,融资方式创新成为企业亟待解决的问题。由于境外融资成本低,发债成为最低廉融资路径,今年内地房企在境外掀起的发债潮。

就内地房企掀起的境外发债潮,中原地产市场部总监张大伟分析称,许多房企选择在香港等海外融资的主要原因在于美国QE3、QE4的相继推出,热钱流入香港的步伐有所加速,内地房企在香港融资的难度降低。

据了解,2012年9月份之前由于人民币贬值预期较强,仅有三家内地房企在境外发债,相比往年大为减少。但当2012年9月13日,美联储正式开启第三轮量化宽松后,随着人民币重回升值轨道,同时大量“热钱”涌入香港,内地房企再度掀起在境外融资的热潮,如2012年11月份发债的房企就超过10家。

国际货币基金组织(IMF)在2013年4月18日发布的《全球金融稳定报告》指出,内地房企需警惕负债水平走高而引发的“以债养债”问题,截至2012年,房地产行业的负债率中位数接近65%,居各行业之首。内地房企受到楼价调控和信贷收缩的双重影响,利用境外融资平台大规模发行高收益债券。因其盈利能力在下降,偿债风险不断提升。报告的结论是,负债水平的攀升不可持续,有可能引发“以债养债”问题。

继国际货币基金组织之后,银监会副主席王兆星也发出预警,当前房地产企业负债偏高,资金紧张的情况并未得到根本缓解,将引导银行加强房地产信贷风险控制。德勤在香港发表的最新研究报告,其关注的同样是内地房企流动性降低及负债率上升问题。


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