网眼布厂家
免费服务热线

Free service

hotline

010-00000000
网眼布厂家
热门搜索:
行业资讯
当前位置:首页 > 行业资讯

【资讯】进入上涨途中的大平台整理

发布时间:2020-10-17 00:19:36 阅读: 来源:网眼布厂家

进入上涨途中的大平台整理

自去年7月A股市场进入第四次大轮回上涨周期以来,不到一年涨幅已超过100%,遥遥领先于全球其他主要资本市场。虽然近期A股出现暴跌,但我们认为,A股的第四次大轮回远未结束,5178点不是本轮行情的半山腰,当前回调仅仅是上涨途中的休整。

自去年7月A股市场进入第四次大轮回上涨周期以来,不到一年涨幅已超过100%,遥遥领先于全球其他主要资本市场。虽然近期A股出现暴跌,但我们认为,A股的第四次大轮回远未结束,5178点不是本轮行情的半山腰,当前回调仅仅是上涨途中的休整。

一次迟到的技术性调整

本次下跌是一次迟到的正常的技术性调整。从A股历史看,无论是1996-2000年的第二轮大牛市,还是2005-2007年的第三轮大牛市,期间都曾经历回调幅度较大、持续时间较长的休整期。从社会经济转型的大背景来看,第二轮大牛市与本轮行情更加贴近。以其为例,该轮大牛市自1996年初启动,第一阶段上证指数从512点开始运行至当年底最高达到1258点时,涨幅超过100%,随后便出现断崖式快速回调,最大回调幅度近30%,持续时间约三个月;再看该轮牛市的5·19行情阶段,上证指数从1047点涨至1756点,涨幅近70%时开始出现回调,最大回调幅度24%,持续时间近六个月。

回顾本轮行情,去年7月上证指数自2000点附近启动直至上涨到5000点上方,最大涨幅达150%,除今年1月至3月中旬期间,横盘整理大致两个月时间以外,并未出现其他明显调整,且那次调整幅度也相当有限,仅10%的回调幅度。因此市场积累了规模庞大、浮盈丰厚的获利盘。更为关键的是,由于期间没有明显调整,市场投资者普遍缺少风险意识,并刺激了大量无经验的投机客大量参与,A股市场自5月份进入非理性繁荣,短期内泡沫化成分(尤其是创业板 )迅速攀升,市场亟需降温以重归理性。

吸取经验教训把握机会规避风险

资金面的高杠杆特性则导致本次回调下跌的速度和幅度超出以往。相较以往,本轮行情最大特点是高杠杆。据统计,两市通过券商融资业务进入资金超过2.2万亿元,通过民间配资、伞形信托入市的银行资金规模不低于券商融资规模。杠杆资金占两市成交量的比例超过20%,远远超过全球资本市场约10%的平均水平。杠杆资金的助涨助跌特性加大了股指波动幅度。这在6月19日和26日的大跌中体现得尤为明显,正是融资盘的强势平仓或止损导致股指单日跌幅超过6%。此外,股指期货等衍生产品推出后,部分金融投机机构凭借资金优势,通过期指和现货市场联动,在二级市场疯狂博弈,通过加大市场波动来获利。

无论是经验丰富的老投资者,还是最近1、2年入市的新股民,大家都没有见过高杠杆、金融创新对一轮行情的助涨助跌的作用,因此投资者应该珍惜这次调整,从中可以学到很多有益的东西,对今后更好把握这次大轮回的机会、规避风险是有益的。

一方面,杠杆是把双刃剑,需要学习如何在牛市中利用好扩大收益,而在市场极度疯狂中及时退出。随着股指期权、期货 、两融等金融创新的不断推出,市场的广度和深度日益扩展,A股市场早已不能和上个十年同日而语。投资者更应珍惜本次调整,从中好好吸取市场经验和教训。杠杆市的调整也可从我国台湾股市中获得借鉴。台湾股市自1980年代初引入融资业务,并在随后1980年代末的大牛市中得到快速发展。大量融资推动了台湾股市从1985年的600点涨到1990年的12000点,涨幅达20倍。可是,融资是把双刃剑,从1990年2月份开始,台湾股市一泻千里,从12000点8个月的时间跌到2400点,跌幅达80%,无数高杠杆的投资者被市场消灭。另一方面,则需利用好本次市场调整为后期市场所酝酿的新一轮投资机会。

第四次大轮回上涨周期远未结束

展望A股市场,尽管短期出现暴跌,但中长期核心推动力并未改变。我们认为,A股第四次大轮回上涨周期远未结束。

首先,国家战略依然需要总体强势运行的股市。无论是通过加大股市融资支持实体经济转型发展,还是加快推进国企改革 、注册制改革,都需要积极向好的市场氛围。市场将持续受到政策的支持。上周末央行历史性地降息加定向降准,充分体现了高层对当前A股市场的极端重视与倍加呵护。

第二,中长期的货币宽松趋势将持续。国内宏观经济仍较在较长时间处于转型期,经济增速将在较低水平运行,产能过剩下制造业领域存在通缩风险,整体低通胀环境不会改变。这种情况下,我国已经明确进入降息降准通道,货币政策持续放松将是确定性的。

第三,降息周期下居民财富将继续向股市转移。尽管今年以来出现了部分城市房地产价格上涨,但并没有迹象表明大量资金开始进入房地产市场投资,相反大量银行存款开始搬家至股市。这表明,在房地产大周期已经转向的情况下,股市已经逐步取代房地产,并成为居民财富投资的主要载体。

市场热点将以个股结构性机会为主

不过,市场中短期内则恐难恢复上涨趋势,预计将进入大平台震荡整理期,持续时间3到6个月,但大平台下沿尚未探明。

首先是受挫的市场信心需要时间来恢复。暴跌之后代表普通个股的中小创业板指已步入中期调整,投资者心态和市场情绪已经发生逆转,投资信心短期内难以恢复。

二是由于很多个股累计涨幅巨大,目前大部分个股的回调并未到位。一方面即使暴跌之后大多数个股的估值依然高企。根据深交所数据 ,截至26日创业板平均市盈率仍高达111倍,中小板 68倍,深圳主板36倍。而从美国等国外发达国家经验来看,创业板中真正能持续高成长、未来成为巨人的上市公司比例极低,十家中能有一家已算相当成功。相对真正的成长性,绝大部分个股估值面临回归压力。另一方面,即便短期暴跌之后,创业板综今年以来涨幅仍达112%,中证1000涨幅95%,中证500涨幅70%。市场浮动盈利幅度依然很大,具备较大回调空间。

更关键的是,股市资金面的不利变化和高层的态度将趋于谨慎。尽管央行再次降息降准,但在证监会加大券商两融和场外配资监管、银监会严查银行资金违规入市的大背景下,后期市场降杠杆过程继续,通过杠杆入市的资金将大幅减少。市场回调后,普通股民和基民的新增入市资金也在快速下降。近期今年业绩排名前列的基金公司华宝兴业发行主投互联网+主题行业的新基金,原本计划发行两天,结果一天仅售卖了不足4亿,与易方达5月份两天募集287亿相差巨大。发行情况远远低于预期,反映出入市增量资金的急剧萎缩态势。

A股市场局部泡沫太大和杠杆过高,是本次股市暴跌的两大主要原因,这给管理层提出了警示。可以预计,管理层将进一步规范股市,以期A股市场长期健康发展,不会容忍A股再次大幅波动,不能任由股市投资者高杠杆过度投机。此外,下半年受固定投资增速回落和出口增长艰难的影响,国内宏观经济很难快速复苏。

我们认为,A股系统性上涨暂告一段落。未来3到6个月,市场热点将以个股结构性机会为主。暴跌之后,依靠“讲故事”推动的上涨逻辑将难以获得市场认同,投资有望回归本质,即寻找上市公司的内在价值。重点关注受益于全面深化改革下半年将快速推进的主题,如国企改革和航天军工;以及低估值品种的投资机会,如金融、地产、医药和食品饮料中的龙头公司。

alevel课程培训机构

英国alevel是什么

ib课程有哪些

相关阅读