中国概念股遭遇困难重重的2012年

2012年，在美国上市的中国概念股经历了波折不断的一年，面对做空机构的狙击和投资者信心的不足，中国公司未来究竟将如何进退?

2012年7月中旬，新东方宣布接受美国证券交易委员会的调查，新东方股价应声大跌超过34%。雪上加霜的是，第二天，近年来一直紧紧咬住中国公司不放的美国研究机构浑水公司又发布报告说，新东方存在刻意隐瞒加盟店信息、营业收入财务造假和审计漏洞等问题，强烈建议投资者卖出新东方的股票。新东方股价随即再次大跌35%。

2012年8月，中国最大的数字媒体集团之一分众传媒突然宣布接到一份大约35亿美元的私有化要约，如果交易成功，分众传媒将从美国的纳斯达克退市，而这一交易也将成为继阿里巴巴和盛大网络之后，中概股的又一次超过20亿美元的私有化。市场人士分析说，盛大网络和分众传媒这样的明星公司先后选择私有化的道路会产生强大的示范效应，从而刺激更多中国公司加入退市的浪潮，人人网和当当网甚至被点名说是下一个追随者。分众传媒的决定也被认为与 “浑水”公司不无关系。2011年11月，浑水公司发布报告称，分众传媒存在夸大LCD显示屏数量、在并购中故意支付高价、内部交易等问题，结果分众传媒股价暴跌，一夜之间市值蒸发13亿美元。

一边是近几年美国经济复苏缺乏动力，美国资本市场也表现平平;另一边是包括浑水和香橼在内的多家做空机构频频针对中国概念股发起攻击，让投资者对中概股整体缺乏信心，双重困境之下，许多当年因为成功赴美上市而欢欣鼓舞的中国公司都开始萌生退意，另找出路，私有化成为了很多公司的选择。有报道说，2012年包括分众传媒在内已经有12家中概股宣布了私有化计划。如果把时间的起点向前推到2010年4月的话，已经有将近50家中国公司宣布私有化或者表达了从美国资本市场退市的意愿。

先后遭遇监管部门和做空机构的挑战之后，新东方动员一切力量，积极配合调查，除了聘请精通美国法律的律师之外，董事长俞敏洪还亲自飞往美国，密集的询问和电话会议之后，以英语培训起家的俞敏洪开玩笑说，自己的英语都进步了一大截。针对浑水的质疑，新东方成立了独立的调查委员会，包括俞敏洪在内多名公司高管又出资3300万美元回购公司股票。种种努力没有白费，SEC终于在10月中旬表示认可新东方的财报数据和做法。公司股价也逐渐回升，到11月末，其股价终于从最低时候的不足10美元重返20美元上方。

另一件值得一提的事情是李开复公开迎战另一家著名的做空机构香橼。2012年八九月间，创新工场董事长兼首席执行官李开复和美国研究机构香橼公司的创始人安德鲁?莱福特之间用发表公开信的方式展开了辩论，双方互有攻防，李开复指责香橼不了解中国互联网，其发表的报告中存在明显错误。莱福特则反唇相讥，指责李开复的做法是出于其个人动机。事情发展到9月进一步升级，李开复和60多名“中国商界领袖”共同签署了一封公开信，抗议香橼等做空机构针对中国概念股发布不真实的负面报告，指责香橼的创始人安德鲁·莱福特利用中美两国之间的信息不对称，说谎牟利。和前两年相比，面对做空机构频频出招，2012年中国的企业家们表现得更加冷静、积极、主动，在看过了多支中国概念股的前车之鉴之后，他们逐渐累积了经验，慢慢学会如何反击。过去，做空机构好像随便瞄准一家中国公司，那家公司的股票就会大跌，做空机构和对冲基金就能浑水摸鱼大捞一笔。现在，做空机构频频失手足以证明中国公司不是那么好欺负的。浑水公司已经宣布要放弃做空中国，香橼公司在过去几个月中也没有针对中国概念股发布报告。

11月21日，互联网公司欢聚时代成功登陆纳斯达克，成为7个月之后，2012年第二家在美国主板实现IPO的中国公司，这一事件也被视为中概股在美国资本市场“窗口期”重新打开的标志。而此时又传来做空机构暂时放弃中国概念股的好消息，有市场人士分析说，这对整个板块是一个长期利好。因此我们不妨抱着乐观的心态去期待新的一年中国概念股的表现。

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